食用油供大于求格局不变价格将继续走弱藤金合欢

食用油供大于求格局不变价格将继续走弱

7月份，外盘油脂油料价格大跌，带动国内植物油期现货价格向下，见5年新低。国内植物油供大于求的格局不变，贸易商对后市悲观，市场购销清淡，油厂罐容压力加大。

美豆数据利空豆油还未见底

7月份，国内豆油期现货结束6月的反弹行情再次向下，价格见5年来新低。主要是CBOT豆类商品遭受重挫，带动国内豆油期现货价格持续下跌。

8月份，预计国内豆油期现货震荡运行，价格重心下移，由于市场开始为中秋、国庆“双节”备货，需求将略有好转。操作上，在外盘大豆跌破1000美分/蒲式耳或连豆油主力合约跌破6000元/吨之前，不建议建立趋势性多单或大量囤货，可逢低少量备货并及时锁定利润。

后市利空因素：一是在原料价格(CBOT大豆期价)见底之前，预计国内豆油期现货价格将反复筑底；二是四季度美国新豆到货成本预计为3672元/吨，理论榨油收益为100元/吨；三是美元指数走高，不利于大宗商品价格。

利多因素：一是8月下游开始为中秋和国庆“双节”备货，终瑞需求将有所上升；二是美国大豆将进入关键生长期，芝加哥期货市场将给予大豆期价较高的天气升水；三是投机资金开始解锁“多粕空油”，将向有利于豆油价格方向转变；四是国际市场豆油价格下降使生物柴油生产吸引力上升，豆油价格距离底部已经不远。

消费进口放缓棕油震荡筑底

7月份，国内棕榈油期现货价格继续走弱，重心下移，但走势明显强于豆油和菜油，棕榈油和豆油之间的价差缩小至3年来的最低水平。

8月份，预计国内棕榈油期现货价格将继续走弱，重心下移。市场购销虽因“双节”需求有所放大，但贸易商和下游企业多随用随购，囤货积极性不高。

后市利空因素：一是当前南美毛豆油FOB价与马来西亚24度棕榈油的价差处于两年来低位水平，不利于棕榈油出口；二是今年上半年棕榈油消费基本没有增长，甚至出现下降；三是生物柴油对棕榈油的需求仍没有释放。利多因素：一是我国加强金融监管，棕榈油融资性进口难度加大；二是后期进口量下降的预期，有利于销售商挺价。

进口同比减少供给并未下降

海关数据显示，今年上半年我国累计进口食用植物油360万吨，较去年同期降低24万吨，降幅为6.3%。其中，1～6月累计进口豆油46.62万吨，较上年同期增长9.73%；进口棕榈油225.13万吨，同比增加1.76%；进口菜籽油52.23万吨，同比减少40.84%；进口菜籽269.77万吨，同比增长52.18%。

预计8月份国际市场虽有天气升水，但不改中期下跌趋势。国内植物油现货压力不减，期现货价格将继续筑底，重心下移。期货操作建议观望为主，豆油主力合约到6000元/吨附近时可陆续进场。现货操作建议按需备货，随用随购，不可大量囤货。

菜籽进口大增菜油供给增“压”

7月份，国内菜油期现货价格继续下跌，见2009年以来的低点。郑菜油期盘受连豆油拖累下跌，进口油菜籽成本下降，加工盈利对菜油价格形成压制，是国内菜油价格向下主因。

国内临储菜籽收购高峰期已过，收购数量远低于去年同期。截至7月20日，12个油菜籽主产区各类粮食企业累计收购新产油菜籽237万吨，同比减少186万吨。

8月份，预计国内菜油期现货价格仍以弱为主，其中国产菜油在政策利多下坚挺，进口菜籽折油在供给压力下偏弱，操作上仍建议随用随购，不可大量囤货。

后市利空因素：一是期盘不振不利于现货价格，预计菜油1409合约交割量较大；二是今年进口油菜籽数量同比大幅增加，7～9月月均进口量为42万吨，油厂罐容紧张，多采取低价走量的策略；三是后期菜籽进口成本将进一步降低；四是国内豆油供给增加、价格走弱，也不利于菜油价格。

利多因素：一是四级菜油和豆油的价差缩小，利于菜油消费；二是国内豆粕与菜粕价差处于550元/吨偏下的历史低位，菜粕价格走弱支撑菜油成本；三是当前国产菜油成本高达万元左右，较进口菜籽折油高3500元/吨，纯国产菜油退出散油贸易。

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